Goldman Sachs: Τα ελληνικά ομόλογα παραμένουν εκτεθειμένα λογω Ιταλίας

Goldman Sachs: Χαμηλότερες τιμές, αλλά υπάρχει πρόοδος στα NPL’S

«H Ελλάδα θα είναι ικανή να επιστρέψει στις αγορές, αν και τα ελληνικά ομόλογα θα συνεχίσουν να επηρεάζονται απο τις εξελίξεις στην Ιταλία», εκτιμά σε ανάλυση της η Goldman Sachs (Silvia Ardana, Dylan Smith) ύστερα από τη χθεσινή συμφωνία του Eurogroup.

Η συμφωνία του Eurogroup

Όπως αναφέρει, το Eurogroup ανακοίνωσε την ολοκλήρωση του προγράμματος του ΕSM. O Ευρωπαϊκός μηχανισμός Σταθερότητας και οι ελληνικές αρχές συμφώνησαν (i) την εκταμίευση κεφαλαίων προς την Ελλάδα ώστε να προσφερθεί σ’ αυτή ένα μεγάλο κεφαλαιακό απόθεμα. (ιι) Ορισμένα μέτρα ελάφρυνσης χρέους. ( ιιι) Ένα πλαίσιο που θα διασφαλίσει ότι η ελληνική κυβέρνηση θα διατηρήσει τη δημοσιονομική ορθότητα και θα ολοκληρώσει τις διαδικασίες μεταρρύθμισης.

Βραχυπρόθεσμη η επιστροφή στις αγορές

Κατά την άποψη της Goldman Sachs, η συμφωνία κινείται στη σωστή κατεύθυνση. Οι τρεις προαναφερόμενες συνθήκες της συμφωνίας είναι απαραίτητες για να κάνει η Ελλάδα μια διατηρήσιμη επιστροφή στις αγορές, αλλά και τα ελληνικά assets (μετοχές, ομόλογα) να ξανασυνδεθούν με αυτά των ανταγωνιστών στην περιφέρεια. Βραχυπρόθεσμα, λόγω της δημιουργίας κεφαλαιακού αποθέματος ύψους 24 δισ. ευρώ, των θετικών προοπτικών ανάπτυξης στην Ελλάδα και της διευκόλυνσης από την ΕΚΤ, η Ελλάδα θα είναι ικανή να επιστρέψει στις αγορές. Tα ελληνικά ομόλογα, ωστόσο, θα συνεχίσουν να επηρεάζονται απο τις εξελίξεις στην Ιταλία.

Κάλυψη για 22 μήνες

Όπως συνεχίζει η Goldman, το κεφαλαιακό απόθεμα θα καλύψει 22 μήνες των ελληνικών υποχρεώσεων. Σε μεσοπρόθεσμη βάση, η ανάλυση βιωσιμότητας του ελληνικού χρέους από την Goldman δείχνει ότι οι δημοσιονομικοί στόχοι που τέθηκαν για την Ελλάδα (3,5% πρωτογενές πλεόνασμα μέχρι το 2022 και ύστερα ένα μέσο πρωτογενές πλεόνασμα 2,2%) κάτω από πιο ρεαλιστική βάση θα αυξάνονταν πιο γρήγορα από ό,τι προσδοκούσε η Ευρωπαϊκή Επιτροπή.

Τέλος, η δέσμευση του Eurogroup για περαιτέρω επαναπροσδιορισμό των δανείων του EFSF στο τέλος της περιόδου χάριτος το 2032, αναδεικνύει de facto ότι τα δανεια του επίσημου τομέα θεωρούνται junior σε σχέση με τον ιδιωτικό τομέα.